“三高”交易員 ?風(fēng)險(xiǎn)非對稱
他們是享受著高薪的高端人才，但因違規(guī)的投機(jī)行為，導(dǎo)致了高犯罪率的發(fā)生
從一般意義上解釋，金融交易員是指專門從事金融產(chǎn)品交易的專業(yè)人員。而現(xiàn)實(shí)生活中，金融交易員是有著特殊含義的，即特指那些受雇于各種金融機(jī)構(gòu)，運(yùn)用機(jī)構(gòu)自有資金或受托資金，從事高收益、高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品交易的操盤手或造市商。所以在分工方面，金融交易員既不同于以收取傭金為主要收入、充當(dāng)中介的經(jīng)紀(jì)人，也不同于運(yùn)用自有資本進(jìn)行交易的投資家。這意味著金融交易員既要面臨價(jià)格變動風(fēng)險(xiǎn)，又不會承擔(dān)投資損失，于是造成了風(fēng)險(xiǎn)與收益的非對稱性，但這顯然是一個(gè)不合理現(xiàn)象。
不過，金融交易員是現(xiàn)代金融業(yè)分工發(fā)展的必然產(chǎn)物。隨著金融產(chǎn)品種類的增加和金融投資業(yè)務(wù)的復(fù)雜化，專業(yè)化的金融理財(cái)公司和投資公司雇傭交易員從事不同領(lǐng)域和不同金融產(chǎn)品的交易，可以大幅度提高投資收益，特別是聘用少量優(yōu)秀金融交易員進(jìn)行巨額投資交易，能夠起到降低成本和獲得更高收益的作用，因此，金融交易員作為一種特殊的職業(yè)有了生存和發(fā)展的空間，并且他們的能力、素質(zhì)往往起到?jīng)Q定性作用。
在人們的印象中，金融交易員既是享受著高薪的高端人才，但也與高犯罪率緊密相連。高薪是對高端人才能力的回報(bào)，可為了獲得高額收入，金融交易員常常會違規(guī)進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)，這也是其呈現(xiàn)高犯罪率的重要原因之一。
近年來，金融交易員犯罪案件明顯增加，涉案金額也呈現(xiàn)上升趨勢，領(lǐng)域涉及股票、債券、外匯、商品期貨，特別是金融衍生產(chǎn)品等方面的交易。例如在1995年，英國巴林銀行駐新加坡分行交易員李森因違規(guī)進(jìn)行日經(jīng)指數(shù)期貨投機(jī)，造成14億美元的損失，從而導(dǎo)致巴林銀行的破產(chǎn)；同一年，日本大和銀行紐約分行交易員井口俊英進(jìn)行賬外債券交易投機(jī)給公司造成11億美元的虧損；1996年，日本住友商社交易員濱中泰男進(jìn)行銅期貨投機(jī)給公司造成26億美元的損失；2002年，愛爾蘭聯(lián)合銀行美國分行外匯交易員拉斯納克進(jìn)行外匯投機(jī)，造成7億美元的損失；而法國興業(yè)銀行期貨交易員凱維埃爾2008年進(jìn)行的股指期貨投機(jī)，造成的損失高達(dá)49億歐元，更被稱為金融史上最大違規(guī)交易案。
“三化”金融業(yè) ?醞釀新風(fēng)險(xiǎn)
金融管理自由化、金融操作電子化、金融業(yè)務(wù)表外化在提高效益的同時(shí)，也醞釀出新的風(fēng)險(xiǎn)金融交易員犯罪案件的增加其實(shí)并非偶然現(xiàn)象，從上述案件均出現(xiàn)在上世紀(jì)90年代以后便可看出，這些表面上看似個(gè)人行為的犯罪，是有著時(shí)代背景的。
自上世紀(jì)90年代起，金融創(chuàng)新推動了“三化”的出現(xiàn)，即制度創(chuàng)新引發(fā)金融管理自由化、技術(shù)創(chuàng)新引發(fā)金融操作電子化、金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新引發(fā)金融業(yè)務(wù)表外化。這些創(chuàng)新在提高效益的同時(shí)，也醞釀出新的風(fēng)險(xiǎn)，而“流氓交易員”的大量涌現(xiàn)與這些風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)有著密不可分的聯(lián)系。
首先從個(gè)人層面來看，“流氓交易員”無一例外缺失職業(yè)道德，這誘發(fā)了其犯罪動機(jī)，但同時(shí)他們更有著很高的犯罪技能，為其提供了犯罪手段。特別是在金融業(yè)出現(xiàn)“三化”趨勢后，“流氓交易員”共同的特征是：既熟知金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管業(yè)務(wù)內(nèi)容和漏洞，又具備超群的計(jì)算機(jī)操作能力。
其次從制度層面來看，金融機(jī)構(gòu)激勵(lì)機(jī)制也是助長金融交易員犯罪的重要誘因之一。對金融交易員來說，投資成功就意味著巨額的利益，而投資失敗又無需承擔(dān)投資損失，所以這一狀況助長了他們的投機(jī)動機(jī)。在金融交易員犯罪案件中，幾乎所有當(dāng)事人都強(qiáng)調(diào)：盡管自己給機(jī)構(gòu)和投資家造成了損失，但是自己并沒有從中獲得非法收益。這是因?yàn)榻灰讍T的獲利途徑是利潤提成而不是私吞公款。
這也就是說，由于金融業(yè)“三化”導(dǎo)致的潛在風(fēng)險(xiǎn)，如果金融機(jī)構(gòu)管理部門疏于監(jiān)管，且“流氓交易員”通過偽造計(jì)算機(jī)交易記錄和數(shù)據(jù)逃避監(jiān)管，或是他們利用表外衍生產(chǎn)品交易進(jìn)行巨額資金投機(jī)等，都將為交易員犯罪提供可乘之機(jī)，以致造成巨額損失。
“五防”應(yīng)對策 ?選人很重要
選人德才兼?zhèn)洹⑴c安全性指標(biāo)掛鉤、在可利用資金等方面設(shè)立權(quán)限限制、建立任職的隔離屏障、加強(qiáng)計(jì)算機(jī)安全管理成為關(guān)鍵國外金融交易員犯罪案件為金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管提供了反面教材，我們可以在以下五個(gè)方面加以應(yīng)對。
一是為防止“流氓交易員”的出現(xiàn)，交易員的選擇應(yīng)貫徹德才兼顧的原則。特別是在監(jiān)管漏洞難以絕對避免的情況下，選用德才兼顧的人才是減少違法投機(jī)交易的有效手段之一。
二是為防止對安全性指標(biāo)的忽略，應(yīng)改革交易員激勵(lì)機(jī)制，建立獎(jiǎng)罰分明的收入分配制度。即交易員的收入不僅要與收益性指標(biāo)掛鉤，而且還要與安全性指標(biāo)掛鉤。
三是為防止造成巨大損失，在可利用資金規(guī)模、可投資金融產(chǎn)品種類、可持有交易頭寸和最低保證金等方面，建立嚴(yán)格的權(quán)限限制。尤其要杜絕高級交易員和管理人員進(jìn)行越權(quán)交易的可能性。
四是防止交易員在監(jiān)管部門和結(jié)算部門兼職。例如在巴林銀行里森案件中，當(dāng)事人身兼交易、結(jié)算和審查等多種業(yè)務(wù)，這一狀況為里森逃避監(jiān)管提供了有利條件。所以在任職方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在交易部門和監(jiān)管部門以及交易部門和結(jié)算部門之間建立必要的隔離屏障。
五是要防止利用金融機(jī)構(gòu)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的犯罪活動。在金融業(yè)務(wù)電子化時(shí)代，金融交易和金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施主要通過計(jì)算機(jī)程序?qū)嵤?，在這一背景下，如果交易員可以篡改計(jì)算機(jī)設(shè)定和數(shù)據(jù)，那么任何嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制都會失效。因此，加強(qiáng)計(jì)算機(jī)安全管理是未來落實(shí)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)之一。
?
（作者為上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所研究員）
?
?來源：《人民日報(bào)》
返回頂部