14日，央行再次宣布提高存款準備金率0.5%，這是今年首次上調(diào)存款準備金率。對此，大部分經(jīng)濟學家認為，央行此舉意在收縮流動性，抑制銀行年初信貸沖動，控制春節(jié)前通脹預(yù)期。

央行宣布，從2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2011年中國央行第一次動用存款準備金工具。去年，央行已經(jīng)六次上調(diào)準備金率，兩次加息。本次調(diào)整后，國內(nèi)大銀行存款準備金率將達到19%，為歷史最高水平。而被疊加兩次上調(diào)差別存款準備金率的銀行，其提計的存款準備金率已達到了20%。

在1月16日的上海交大百年財富俱樂部的論壇上，上海社會科學院經(jīng)濟景氣研究中心主任劉熀松針對通脹問題，給出了自己的觀點。

針對持續(xù)走高的通脹預(yù)期，劉熀松認為，不論是考慮房價漲幅的廣義居民消費價格指數(shù)，還是以GDP平減指數(shù)衡量的通貨膨脹，都顯示從2004年開始，中國就已經(jīng)出現(xiàn)中度的通貨膨脹，年通貨膨脹率近6%。當前出現(xiàn)的CPI不斷上升是一輪通貨膨脹的尾聲，而非開始。農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲是近期通脹中的焦點，主要原因是由于前期包括房價在內(nèi)的上游商品價格向下游的傳導，屬于成本推動型，而不是由于嚴重的供不應(yīng)求。中國農(nóng)副產(chǎn)品價格長期處于被低估的狀態(tài)，當前的上漲具有必然性和合理性，有助于解決城鄉(xiāng)收入差距問題。他認為，未來中度通脹仍將延續(xù)，出現(xiàn)惡性通脹的概率不大，前提是貨幣政策不出現(xiàn)重大失誤。他不贊成對農(nóng)副產(chǎn)品的價格實施干預(yù)（短時期除外），干預(yù)會導致價格扭曲，導致浪費，甚至可能導致供求失衡，引發(fā)嚴重通貨膨脹。同時建議對農(nóng)副產(chǎn)品不應(yīng)限價。房價漲4-5倍，地價上漲更多，都不限價，而農(nóng)副產(chǎn)品漲1倍就限價，其中的理由何在？當前政策應(yīng)少補貼供給方，加大對需求方的補貼，特別要補貼城市低收入階層和無地農(nóng)民。改變過去盯住CPI的貨幣政策，盡快實施正利率政策。我國已經(jīng)連續(xù)8年實施負利率政策，其中大部分年份是在正常時期實施的，負面效應(yīng)很大，后遺癥很大，所以建議盡快實施正利率政策。他建議說，不要再將第二年的居民消費價格指數(shù)控制在多少范圍之內(nèi)寫進政府工作報告中，而將第二年的通貨膨脹率控制在多少范圍內(nèi)寫進政府工作報告中，建議將年通貨膨脹率控制在3-4%。他認為，有些專家提出的提高通脹容忍度的建議需要商榷，因為我國的潛在經(jīng)濟增長速度下降，在這樣的背景下，實施這樣的建議，可能造成滯脹。

針對金融危機后所實施極度寬松的貨幣政策，劉熀松擔心將帶來經(jīng)濟危機。目前，我國負利率的時間長達8年。過去極度寬松的貨幣政策導致了今天貨幣政策的回旋空間極小，當前貨幣政策面臨兩難選擇。如果繼續(xù)實施負利率政策將導致資產(chǎn)泡沫繼續(xù)擴大，直到遠遠超出國力所能維持的地步；如果大幅提高利率將導致資產(chǎn)泡沫提前破滅，盡管現(xiàn)在破滅的危害會小于繼續(xù)膨脹后破滅的危害，但是沒有人有勇氣選擇讓它現(xiàn)在破滅。當前的利率實際上只能在一個狹小的范圍內(nèi)波動，貨幣政策已經(jīng)很難回歸常態(tài)。當前貨幣當局只能小心翼翼地加息。但，誰也不知道觸發(fā)資產(chǎn)泡沫崩潰的利率上限在哪里？誰也不知道危機的導火索在哪里？誰也不知道時間點在哪里？但可以預(yù)測，我們離經(jīng)濟危機不是遠了，而是更近了。

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(作者為上海社會科學院部門經(jīng)濟研究所研究員）