資金鏈斷裂，老板“跑路”甚或跳樓，企業(yè)倒閉，員工失業(yè)，民間借貸糾紛案件頻發(fā)，涉案金額迭創(chuàng)新高……溫貸危機引發(fā)的大震蕩，再次將溫州推到輿論關注的中心，也引起了中央領導的高度重視。經(jīng)政府和金融界出手馳援后，目前危機已得到初步緩解。但形勢依然不容樂觀，歲末年關將至，這是銀行貸款和民間借貸大結賬的時點，能不能平穩(wěn)度過，將面臨更大考驗。

冰凍三尺，非一日之寒。溫貸危機的爆發(fā)，偶然中蘊涵著必然，特殊性中兼具普遍性。溫州民間金融長期存在，為何以前沒有發(fā)生類似的借貸危機？這是一個耐人尋味的問題，其重要原因之一在于“差錢”與“多錢”并存。

為何溫州成為貨幣緊縮政策承受力最弱的地帶

溫州是中國民營經(jīng)濟的重鎮(zhèn)，曾以GDP，更以GNP高速增長，讓老百姓分享經(jīng)濟發(fā)展成就、藏富于民的“溫州模式”而為大家所津津樂道。但現(xiàn)在，溫州經(jīng)濟卻遭遇到前所未有的困境，企業(yè)“差錢”，融資難、融資貴成為普遍現(xiàn)象。據(jù)溫州市經(jīng)貿局調查，42.9%的企業(yè)認為資金面偏緊。2011年貸款增速出現(xiàn)大幅度下滑，1-3月全市新增貸款投放為238.28億元，僅相當于去年同期的66.5%。

?“差錢”，某種程度上說，是國家宏觀調控政策作用的結果。2010年下半年以來伴隨著CPI的持續(xù)走高，控通脹、穩(wěn)物價成為首要目標，央行貨幣政策由積極轉向穩(wěn)健，除了加息，還多次上調存款準備金率，2011年前6月更是保持了一月一調的頻率，達到21.5%的歷史高位。通過貨幣乘數(shù)效應，銀行可貸資金急劇減少，從而出現(xiàn)惜貸、壓貸、延貸等情況。

應該說央行貨幣緊縮政策對各地一視同仁，為何溫州會成為承受力最脆弱的一環(huán)？顯然與溫州企業(yè)多數(shù)負債經(jīng)營有關。在溫州，有1萬元本金敢做4萬元生意是很尋常的現(xiàn)象，這種經(jīng)營理念，在經(jīng)濟景氣、銀根寬松的時代可以順勢而為，迅速做大做強，但也因此埋下了隱患。前幾年因社會流動性泛濫，企業(yè)處于強勢地位，銀行紛紛上門求貸。市場嗅覺敏銳、善于捕捉商機的溫州商人如魚得水，全面出擊，事業(yè)紅紅火火，利源滾滾。但過度依賴借入資金，根基不固，一旦經(jīng)濟下行，信貸收緊，資金鏈很容易斷裂，大批企業(yè)破產(chǎn)倒閉是必然趨勢。

?“差錢”企業(yè)+“多錢”高利貸=負和博弈

2011年溫州發(fā)生金融風波，又與溫州同時是個“多錢”之地，民間借貸盛行，民間金融高利貸化趨勢不無關系?！安铄X”的企業(yè)，遭遇“多錢”的高利貸，在度過初期短暫的合作“歡愉”后，結局是制造更大的悲劇，最后將兩敗俱傷。

2011年7月21日，人民銀行溫州市中心支行發(fā)布《溫州民間借貸市場報告》，民間借貸市場規(guī)模約1100億元，全市約89%的家庭和59%的企業(yè)參與了民間借貸。由此可知，溫州是民間資金富裕之區(qū)，借貸規(guī)模巨大，且出現(xiàn)“全民借貸”現(xiàn)象。

正因為溫州民間金融發(fā)達，因此當企業(yè)“差錢”時，民間借貸市場會迅速填平這個缺口。以往民間借貸多出現(xiàn)在親友之間，加上流動性過剩，民間借貸利率較低，通常低于銀行貸款利率，親友間甚至為無息借貸。但今年隨著貨幣政策持續(xù)緊縮，企業(yè)與銀行間的強弱勢地位已悄然轉變，銀行貸款議價能力增強，貸款利率不斷上浮，30-40%十分普遍，外加搭售各種理財產(chǎn)品、增加手續(xù)費及以貸養(yǎng)存等名目，企業(yè)最后獲得貸款的綜合利率遠在規(guī)定標準以上；與此同時，貸款門檻相應提高，貸款額度減少，貸款期限縮短，企業(yè)流動資金枯竭問題凸顯，企業(yè)需款已達“如饑似渴”的境地。民間利率因此水漲船高?！稖刂菝耖g借貸市場報告》顯示，民間借貸年綜合利率24.4%，見諸報端的最高達180%，月息3分即年利率36%則是中間數(shù)。而大多數(shù)中小企業(yè)的實業(yè)毛利潤，高者不過10%，一般3%～5%，如此畸高的民間借貸利率讓溫州民營企業(yè)不堪重負。

企業(yè)尤其是實業(yè)投資有沉沒成本，前幾年高速擴張期所投下的產(chǎn)業(yè)不可能因為外部經(jīng)營環(huán)境的轉劣而“踩急剎車”，企業(yè)主們依然懷抱希望，相信很快銀行信貸會改善，市場會好轉，于是劍走偏鋒，不惜借入高利貸以苦撐，雖明知是飲鴆止渴，但實屬無奈。部分企業(yè)被迫進入高利貸市場，系“過橋”周轉，即借短期高利貸用于償還銀行到期貸款，待新貸款發(fā)放后再還高利貸，一旦銀行貸款沒有及時到位，民間高利貸無法歸還，利滾利，企業(yè)經(jīng)營就會陷入惡性循環(huán)。當然，也有部分企業(yè)敢于超高息借高利貸，則一定是投向高風險領域，但如果投機失敗則后果不堪設想；反之，如果投機成功，則推高資產(chǎn)泡沫，助漲通貨膨脹，于實體經(jīng)濟危害極大。

?“多錢”本身不是壞事，溫州民營經(jīng)濟的輝煌歷史離不開民間金融的支持，但一旦高利貸化，則將演變?yōu)榻琛①J雙方的一場負和博弈。企業(yè)微薄的利潤無法長時間經(jīng)受高利貸的侵蝕而終將破產(chǎn)倒閉，老板“跑路”以逃廢債務；出借者最后可能血本無歸。

思考與對策

?“差錢”與“多錢”合流而引爆的溫貸危機，折射的是目前中國金融改革的不到位、金融無序和金融抑制，因此要防止類似危機再發(fā)，必須標本兼治。

1、加強風險防范建設和風險意識教育

第一，政府層面，應加快構建逆經(jīng)濟周期的金融監(jiān)管機制，這是防止經(jīng)濟大起大落和金融危機發(fā)生的重要途徑。目前銀監(jiān)會和央行已按照巴塞爾協(xié)議Ⅲ的精神制定了相關實施細則，按照預定的時間表，2013年有望正式啟動。

第二，企業(yè)層面，應秉持穩(wěn)健經(jīng)營的原則，不能再追求盲目擴張、過度負債。應對企業(yè)資產(chǎn)負債表進行審慎管理，將負債率嚴格控制在適當?shù)乃剑悦膺^高的融資成本侵蝕正常的企業(yè)利潤，影響持續(xù)經(jīng)營的能力。

第三，個人層面，應明確意識到民間借貸超過國家規(guī)定基準貸款利率標準的4倍，將不受法律保護，如果超高出借則屬于惡意放貸，強行以超高利率收貸甚至暴力要債，則屬于惡意催討，應該追究法律責任。對于借高利貸從事高風險投機活動的行為，政府不應該也不必要救，不能助長獲暴利歸個人、遭損失由納稅人埋單的心理。只有通過付出慘痛的甚至血的代價，民眾才會真正提高風險意識。

2、加快建立層級金融體系，積極跟進金融監(jiān)管

第一，開放金融，降低門檻。中國金融資源高度壟斷，其弊已越來越明顯，集中反映在企業(yè)貢獻度與金融支持度之間呈現(xiàn)嚴重的不匹配性。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)占全國企業(yè)總量的99%，對國內生產(chǎn)總值的貢獻率達60%，對稅收的貢獻率達50%，創(chuàng)造了約80%的就業(yè)和約65%的新專利。但中小企業(yè)90%沒有和銀行發(fā)生過任何借貸關系，小微企業(yè)，95%沒有和銀行發(fā)生過任何借貸關系。因此，加快改革金融體制、破除壟斷已勢在必行。金融開放順序應先內后外，先對國人開放，再對外資開放，金融利益首先應該讓國人分享。

第二，大力發(fā)展中小金融機構，構建分層級的金融體系，讓不同的企業(yè)得到不同金融機構的支持和服務，滿足不同的金融需求。其中特別應積極倡導設立社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行，利用它們熟悉社（鄉(xiāng)）情、人情、企業(yè)狀況、經(jīng)營者品信等優(yōu)勢，可以有效避免信息不對稱，防止逆向選擇和道德風險。社區(qū)銀行和村鎮(zhèn)銀行應根據(jù)客戶還貸記錄，建立信用檔案，進行等級評定，條件成熟時可與央行征信系統(tǒng)對接，既彌補央行征信系統(tǒng)未覆蓋中小、微小企業(yè)的缺憾，也可為這類企業(yè)以后享受大型金融機構服務奠定基礎。只有正規(guī)金融機構得到充分的發(fā)展，才能將體外循環(huán)的游資、“熱錢”導入到銀行體系，從而有效遏制金融無序現(xiàn)象。

第三，加強金融監(jiān)管。金融開放的同時，監(jiān)管必須同步而行，積極跟進。如果監(jiān)管不到位或監(jiān)管缺位，將會導致嚴重的金融風險，反之，如果監(jiān)管過度，也將使金融機制缺乏應有的活力。因此，如何在合理、有度地實施金融監(jiān)管和有效防范金融風險之間找到一個平衡點，將是全球化時代銀監(jiān)會、央行駕馭、操控中國金融能力和智慧面臨的一場大考驗。

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（作者為上海社會科學院經(jīng)濟研究所研究員）

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