??????? 西班牙第三大銀行班基亞的董事25日正式批準(zhǔn)了向西班牙政府申請注資190億歐元的計劃，據(jù)消息人士透露，這個計劃已經(jīng)取得政府的同意。這將成為西班牙歷史上最大的一筆銀行業(yè)救助案，也將導(dǎo)致西班牙銀行業(yè)重組的成本進(jìn)一步增加。此外，標(biāo)普當(dāng)日調(diào)整了對西班牙經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的評估，稱西班牙正進(jìn)入二次探底，這將導(dǎo)致不良資產(chǎn)大幅增加。

??? 繼希臘國內(nèi)政治前景不明引發(fā)對希臘退出歐元區(qū)的廣泛猜想之后，歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙近來銀行業(yè)風(fēng)險和減赤壓力上升也引來外界對歐債危機(jī)深化的恐慌。西班牙最新公布的2011年政府財政赤字高出原先估算的占國內(nèi)生產(chǎn)總值8.5%，達(dá)到了8.9%，大大超過歐盟的預(yù)期。最近歐盟向西班牙指出，只有滿足新的嚴(yán)格條件，包括對該國銀行業(yè)的重組計劃進(jìn)行獨(dú)立審計，對地方政府加強(qiáng)財政控制等，西班牙才可被允許延后原定的2013年赤字目標(biāo)。

??? 這一切都提出了一個問題：西班牙會成為下一個希臘嗎？

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危機(jī)是恐慌反應(yīng)所致

??? 筆者認(rèn)為，盡管存在著與希臘相類似的嚴(yán)重財政赤字及銀行體系不穩(wěn)定的情況，西班牙的危機(jī)與希臘還是有著本質(zhì)上的區(qū)別。

??? 第一，西班牙的總體財政狀況比希臘好很多。目前的財政困難具有暫時性，而且主要問題還是出在地方政府的赤字和銀行體系需要救助上。對于西班牙政府的財政赤字問題，歐盟如果能夠視情況給予更多的時間和所需要的幫助，問題的解決要比希臘容易得多。

??? 第二，西班牙的實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況要比希臘好。西班牙有比較堅實(shí)的工業(yè)基礎(chǔ)，在化工、汽車零件、紡織業(yè)等領(lǐng)域有較強(qiáng)優(yōu)勢，出口也有一定競爭力，近兩年的出口不斷增長，國際收支逆差也由金融危機(jī)前占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重5.8%降低至0.5%。

??? 第三，西班牙的經(jīng)濟(jì)規(guī)模是希臘的5倍，是歐元區(qū)的第四大經(jīng)濟(jì)體，2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值規(guī)模達(dá)到1.05萬億歐元。這也就決定了西班牙雖然經(jīng)濟(jì)上目前存在一定的困難，但陷入全面困境的可能性很小。

??? 西班牙的債務(wù)危機(jī)更多是世界經(jīng)濟(jì)衰退影響其出口和政府債務(wù)急劇增加所引起的一種恐慌反應(yīng)。而且在德國的主導(dǎo)下，歐元區(qū)為應(yīng)對債務(wù)，不論國家大小，實(shí)際債務(wù)規(guī)模如何，一刀切地要求其在2013年和2014年達(dá)到《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的目標(biāo)，也即財政赤字縮減至國內(nèi)生產(chǎn)總值3%之內(nèi)，這使得整個債務(wù)規(guī)模不高的西班牙也需要立即將財政赤字降下來。西班牙采取了大幅度削減開支的緊縮政策，致使經(jīng)濟(jì)增長受到嚴(yán)重影響，2012年可能陷入再次衰退。這樣，西班牙青年人失業(yè)率急劇上升，達(dá)到40%左右。很多年輕人離開西班牙到西歐國家找工作，這又增加了外界對西班牙經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒。

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政局穩(wěn)定暫不會失控

??? 與希臘相比，西班牙的償債能力和政府應(yīng)對危機(jī)的能力更強(qiáng)，而歐盟層面上幫助西班牙解決危機(jī)的政治意愿也要強(qiáng)烈得多，因此筆者認(rèn)為，西班牙債務(wù)危機(jī)不會失控。

??? 第一，西班牙仍具有較好的償債信用。由于希臘負(fù)債率過高，其本國的償債能力根本無法維持現(xiàn)有的債務(wù)，希臘即使繼續(xù)實(shí)施緊縮政策，其償還現(xiàn)有主權(quán)債務(wù)的可能性微乎其微，其主權(quán)債務(wù)信用級別已經(jīng)被降至CCC的投機(jī)級別，已無信用可言。盡管2011年10月歐盟為解救希臘，讓銀行“自愿”減記所持有的希臘債券，幫助其減輕1000億歐元的債務(wù)負(fù)擔(dān)，其剩余的債務(wù)也無法靠自己的能力償還。希臘實(shí)際上是完全靠歐盟來幫助其維持不破產(chǎn)的境況。但是西班牙情況不一樣，到現(xiàn)在尚沒有接受歐盟和IMF的任何援助，完全是靠自己的能力在金融市場上融資。盡管每一波的希臘危機(jī)的深化都對西班牙債券市場帶來沖擊，其收益隨預(yù)期風(fēng)險的增加在提高，標(biāo)普也多次調(diào)低其信用級別，但是目前標(biāo)普仍將其主權(quán)信用評級維持在BBB+的水平上，仍然屬于投資級別的債券。

??? 第二，西班牙國內(nèi)政治情況與希臘不同。希臘國內(nèi)對于政府采取的緊縮政策存在普遍的反對情緒，政府在執(zhí)行緊縮政策方面面臨重重阻力。近次選舉后，反對緊縮政策的左翼黨派支持率上升，三大政黨均組閣失敗，希臘下月將進(jìn)行新一輪議會選舉。正是這種政治上的危機(jī)，令外界普遍擔(dān)憂希臘將退出歐元區(qū)。而西班牙的情況正好相反，國內(nèi)民眾多數(shù)對于面臨的困境有清醒的認(rèn)識，2011年12月大選右翼的人民黨獲得議會絕對多數(shù)，由人民黨主席拉霍伊任首相的政府大刀闊斧地采取了緊縮政策。盡管國內(nèi)也有不少反對呼聲，但是拉霍伊政府幾乎可以自由地采取他們認(rèn)為需要的改革政策，并得到議會多數(shù)的支持，不會因國內(nèi)政治上的分歧而引發(fā)危機(jī)，甚至引發(fā)退出歐元區(qū)的猜想。

??? 第三，歐盟和IMF對于西班牙債務(wù)危機(jī)的看法也不同于希臘。由于希臘國內(nèi)政治上的混亂和對于執(zhí)行緊縮政策的抵制，這令歐盟其他國家，尤其是德國感到不滿，且對于進(jìn)一步援助希臘存在抵觸情緒。他們認(rèn)為希臘福利水平超過其本身的經(jīng)濟(jì)能力，現(xiàn)在靠其他國家援助維持，如果不改革國內(nèi)福利制度，希臘不可能走出危機(jī)。因此，歐盟其他國家可能不會為希臘選擇退出再采取妥協(xié)態(tài)度，不會允許其繼續(xù)實(shí)施寬松的財政政策，繼續(xù)欠債。而對于西班牙，歐盟其他國家的態(tài)度要積極得多，他們認(rèn)為西班牙并不是像希臘那樣靠借債度日的國家，他們的債務(wù)可以通過改革和控制降下來；如果西班牙陷入短期流動性不足的困難，歐盟和IMF應(yīng)該毫不猶豫地提供援助，幫助他們渡過難關(guān)。同時，歐盟認(rèn)為西班牙是歐盟重要的國家，其重要性不可與希臘同日而語，西班牙退出歐元區(qū)的可能性根本不存在，也是無法接受的。這一點(diǎn)從政治上保證了西班牙如果出問題，德國和歐盟的救助措施必然會更加迅速和強(qiáng)有力。

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各國應(yīng)合力筑“防火墻”

??? 西班牙與中國的經(jīng)貿(mào)關(guān)系顯然比希臘重要得多，在歐盟中，西班牙是中國的一個重要市場，中國和西班牙的雙邊貿(mào)易額2010年已經(jīng)達(dá)到244億美元。如果西班牙出大問題，對于中國的不利影響要比希臘危機(jī)對中國的不利影響大得多。此外，西班牙債券在中國持有的歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)中有一定的比重，如果西班牙出現(xiàn)債務(wù)違約的情況，中國的資產(chǎn)損失也會比較大。

??? 而如果西班牙的危機(jī)失控，如果希臘退出歐元區(qū)并影響到西班牙在歐元區(qū)的生存，整個歐盟和歐元區(qū)的穩(wěn)定將會受到嚴(yán)重威脅，從而可能影響整個國際經(jīng)濟(jì)和金融體系的穩(wěn)定。在這樣的情況下，中國也就有必要為了本身經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的需要，加大與歐盟合作的力度來幫助西班牙渡過難關(guān)。

??? 如果國際社會加大合作，減少國際金融市場的投機(jī)操縱行為，有效隔離希臘可能退出歐元區(qū)對于國際金融市場的沖擊帶來的傳染效應(yīng)，那么西班牙將不會步希臘的后塵。

（作者系上海歐洲學(xué)會副會長、上海社會科學(xué)院歐洲研究中心主任）

來源：文匯報? 2012.05.28