倫敦同業(yè)拆借利率一直被看成國(guó)際金融市場(chǎng)資金供求的一個(gè)基準(zhǔn)指標(biāo)。但今天人們驚愕地發(fā)現(xiàn)，原來(lái)這個(gè)"市場(chǎng)利率"并不一定真實(shí)，而可能被金融壟斷寡頭操縱了，在為它們的巧取豪奪服務(wù)。理論上世界各國(guó)的投融資主體都可能成為它們操縱利率的受害者，因此對(duì)它們的監(jiān)管就不能只靠美、英當(dāng)局，而理應(yīng)成為全球金融治理的一項(xiàng)最重要的內(nèi)容，但問(wèn)題仍然是，到底能不能"跨前一步"？

　　英國(guó)第三大銀行巴克萊銀行涉嫌操縱倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR）和歐元同業(yè)拆借利率（EURIBOR），被美國(guó)證券期貨委員會(huì)和英國(guó)金融服務(wù)局調(diào)查，董事長(zhǎng)馬庫(kù)斯·阿吉厄斯、首席執(zhí)行官鮑勃·戴蒙德和首席營(yíng)運(yùn)官杰里·德?tīng)査姑芤疄榇讼嗬^辭職。丑聞爆出，世界為之震驚：這是跨國(guó)金融壟斷集團(tuán)貪婪掠奪國(guó)際社會(huì)財(cái)富的又一罪證。

　　寡頭操縱LIBOR巧取豪奪

　　LIBOR被看作國(guó)際金融市場(chǎng)資金供應(yīng)狀況的指示器，是全球金融資產(chǎn)定價(jià)的一個(gè)基準(zhǔn)。全世界有價(jià)值高達(dá)800萬(wàn)億美元的投資產(chǎn)品與LIBOR掛鉤，其中包括面值350萬(wàn)億美元的利率互換產(chǎn)品和10萬(wàn)億貸款。不難想象，誰(shuí)操縱了LIBOR誰(shuí)就可能獲取巨大利益。當(dāng)然，僅巴克萊一家銀行無(wú)法真正操縱LIBOR，它必須有同伙?，F(xiàn)在其他大銀行如花旗銀行、摩根大通銀行、勞埃德銀行、美國(guó)銀行、瑞士銀行以及皇家蘇格蘭銀行等也正被調(diào)查，它們涉嫌共同參與了LIBOR的操縱。這些銀行都在決定LIBOR的16家大銀行之中。

　　LIBOR每天都可能變動(dòng)。每個(gè)工作日的上午11點(diǎn)，這16家大銀行將各自測(cè)算的平均借款利率報(bào)給湯森路透公司，后者代表倫敦銀行協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)收集信息并公布LIBOR。湯森路透公司將最低的4家報(bào)價(jià)和最高的4家報(bào)價(jià)去掉，再算出其余8家銀行的報(bào)價(jià)的平均算術(shù)值，這便成為當(dāng)天的LIBOR，于11:30對(duì)外公布。這些參與報(bào)價(jià)的大銀行每天都做著巨額的利率互換和與利率相關(guān)的各種金融衍生品交易及投資，它們持有頭寸或多或少，對(duì)利率變動(dòng)趨勢(shì)各有"偏好"--哪怕一個(gè)基點(diǎn)即0.01%的上下，給它們帶來(lái)的資產(chǎn)損益都是巨大的。因此當(dāng)監(jiān)管失控時(shí)，這些大銀行就有動(dòng)機(jī)虛報(bào)各自的借貸利率；如果幾家聯(lián)手，更可能操縱LIBOR的波動(dòng)方向和幅度，為自己正做著的金融衍生品交易和其他投資牟利。

　　壟斷導(dǎo)致金融市場(chǎng)變質(zhì)

　　經(jīng)典的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)一直把市場(chǎng)看成資源配置最有效的途徑，而金融市場(chǎng)居于所有市場(chǎng)之上，對(duì)資源配置有著最重大的影響。利率緊隨市場(chǎng)供求關(guān)系浮動(dòng)，對(duì)于資源有效配置不可缺少。倫敦是國(guó)際金融中心，因此由這16家大銀行的報(bào)價(jià)得出的拆借利率，一直被看成國(guó)際金融市場(chǎng)資金供求的一個(gè)基準(zhǔn)指標(biāo)。但今天人們驚愕地發(fā)現(xiàn)，原來(lái)這個(gè)"市場(chǎng)利率"并不一定真實(shí)，而可能被金融壟斷寡頭操縱了，在為它們的巧取豪奪服務(wù)。

　　隨著金融資本的壟斷程度不斷提高，一些金融壟斷寡頭日益不滿足于僅獲取一般的超額壟斷利潤(rùn)（其實(shí)超額壟斷利潤(rùn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出馬克思所說(shuō)的在正常競(jìng)爭(zhēng)條件下的平均社會(huì)利潤(rùn)水平），總試圖利用其壟斷地位，迫使產(chǎn)業(yè)資本家向它們讓渡更多利潤(rùn)，這使得金融業(yè)成了最賺錢(qián)的行業(yè)，從而吸引更多資源向金融業(yè)積聚，造成了資源配置的扭曲；正是這種壟斷催生了金融泡沫，并最終導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)--說(shuō)當(dāng)代資本主義不斷走向其反面，這是一個(gè)典型例證。

　　當(dāng)貪婪的金融壟斷寡頭走到欺詐和操縱市場(chǎng)這一步，就直接破壞了整個(gè)資本主義體系賴(lài)以維持的基礎(chǔ)，威脅到當(dāng)代資本主義的生存：這將使其他市場(chǎng)主體喪失對(duì)金融市場(chǎng)的信任；信用沒(méi)有了，建立在信用基礎(chǔ)上的當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)便無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因此美國(guó)和英國(guó)政府監(jiān)管部門(mén)不得不聯(lián)手實(shí)施對(duì)這些大壟斷機(jī)構(gòu)的調(diào)查。

　　全球金融治理能否"跨前一步"？

　　但人們看到，美、英監(jiān)管當(dāng)局的調(diào)查只是淺嘗輒止。巴克萊銀行可能只要交4.53億美元罰款就能了結(jié)美國(guó)證券期貨委員會(huì)的調(diào)查；而英國(guó)由于在這方面存在法律空白，對(duì)于操縱LIBOR可能難以懲處，所以現(xiàn)在正以逃稅的罪名調(diào)查巴克萊銀行，估計(jì)最后也就是罰款了事。盡管反對(duì)黨工黨的主席米利德班要求對(duì)涉案人員進(jìn)行刑事調(diào)查，但估計(jì)巴克萊銀行涉案的三巨頭不會(huì)鋃鐺入獄。說(shuō)穿了，這些金融寡頭在政府和議會(huì)里有足夠的利益代理人來(lái)幫忙渡過(guò)難關(guān)。人們以往已經(jīng)看到，在金融危機(jī)的緊急關(guān)頭，政府用納稅人的錢(qián)幫它們免于倒閉，危機(jī)過(guò)后又允許它們繼續(xù)給高管發(fā)天文數(shù)字的高薪和獎(jiǎng)金。雖然這引發(fā)了發(fā)達(dá)國(guó)家全面的"占領(lǐng)華爾街"運(yùn)動(dòng)，對(duì)金融寡頭的強(qiáng)化監(jiān)管在社會(huì)各階層壓力下也有所進(jìn)展（此次對(duì)操縱LIBOR的調(diào)查也屬加強(qiáng)監(jiān)管的舉措），但金融寡頭與歐美國(guó)家政府利益共生的性質(zhì)，決定了其根本利益是不會(huì)被真正觸動(dòng)和削弱的。

　　值得指出的是，由于全球金融市場(chǎng)的多種金融產(chǎn)品都以LIBOR為基準(zhǔn)制定，理論上世界各國(guó)的投融資主體都可能成為它們操縱利率的受害者，因此對(duì)它們的監(jiān)管就不能只靠美、英當(dāng)局，國(guó)際監(jiān)管組織、G20和金融穩(wěn)定理事會(huì)等都應(yīng)該進(jìn)一步研究對(duì)跨國(guó)金融壟斷機(jī)構(gòu)如何實(shí)施監(jiān)管，制定相應(yīng)的國(guó)際規(guī)范和法律，并且以此對(duì)造成國(guó)際性影響的金融犯罪行為進(jìn)行懲罰--這理應(yīng)成為全球金融治理的一項(xiàng)最重要的內(nèi)容，但問(wèn)題仍然是，到底能不能"跨前一步"？

（徐明棋 作者為上海社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)、研究員）

來(lái)源：《文匯報(bào)》 2012年07月06日

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