●正確的股市發(fā)展理念是經(jīng)濟和金融可持續(xù)發(fā)展的先決條件

　●當前股市“信心危機”的根源在于發(fā)展理念的問題

　●從根本上樹立科學發(fā)展觀和功能觀才是股市出現(xiàn)“大牛市”的基礎

目前中國股市人氣散淡、觀望心態(tài)濃厚，甚至出現(xiàn)了股票投資的“信心危機”。此狀況的形成，雖然有經(jīng)濟發(fā)展外部環(huán)境惡化、股票市場制度尚未健全等復雜因素的影響，但歸根結(jié)底卻是社會普遍存在對股票市場性質(zhì)、功能等方面的認知仍存在扭曲。從宏觀和長期發(fā)展來看，如果各方不能就股票市場的科學發(fā)展觀和功能觀達成共識，其危害將是巨大的。

經(jīng)濟轉(zhuǎn)型需要資本市場助力

改革開放以來，中國特色社會主義市場經(jīng)濟堅持漸進式改革與發(fā)展模式，成效卓著。然而，近兩年來中國經(jīng)濟發(fā)展卻同時受到內(nèi)、外在因素的雙重挑戰(zhàn)，并出現(xiàn)經(jīng)濟增速下滑的新問題。

面對嚴峻的經(jīng)濟形勢，我國要實現(xiàn)經(jīng)濟的順利轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展，除了實體經(jīng)濟本身的因素，還迫切需要更為充分地發(fā)揮金融服務、引領實體經(jīng)濟的功能，為經(jīng)濟發(fā)展提供更為高效的金融支持。在現(xiàn)代經(jīng)濟和金融體系中，股票及資本市場發(fā)揮著越來越重要的作用，主要是其在融資高效、信息透明、參與廣泛、價格發(fā)現(xiàn)等方面有著傳統(tǒng)銀行業(yè)間接融資方式不可比擬的優(yōu)勢。但還應當看到，股票市場在推動經(jīng)濟繁榮的過程中是把“雙刃劍”，理性、健康發(fā)展的股票市場能夠成為經(jīng)濟發(fā)展的“助推器”，但在扭曲、錯誤理念引領下的股票市場則不僅會導致市場本身的畸形發(fā)展，同時也會給經(jīng)濟體系帶來致命的打擊。從金融發(fā)展史上看，英國南海股票事件、法國密西西比泡沫、美國1929年金融危機……反復爆發(fā)的金融、經(jīng)濟危機幾乎無一例外地和股票及資本市場有著深刻的內(nèi)在聯(lián)系。因此，樹立正確的股票市場發(fā)展理念，引導投資者合理參與股市投資，已成為經(jīng)濟和金融可持續(xù)發(fā)展的先決條件。

認知誤區(qū)阻礙股票市場發(fā)展

近些年來，我國加快構(gòu)筑多層次的資本市場體系，資本市場規(guī)模呈現(xiàn)“井噴式”地快速擴張。值得深思的是，雖然我國股票市場規(guī)模正在悄然地實現(xiàn)從“量變到質(zhì)變”的蛻變過程，但從股市建立以來股指所經(jīng)歷的多次“大起大落”，以及股票市場所應發(fā)揮的功能等方面看，情況卻不容樂觀，集中地體現(xiàn)為各方對股市存在理念扭曲并帶來了一系列問題：

其一，我國股票市場從創(chuàng)立到逐漸發(fā)展、成長，不過20余載，整體仍處于較為粗放式的發(fā)展階段，社會各界對于股票市場普遍存在認知誤區(qū)，而這從根源上阻礙了股票市場功能的正常發(fā)揮。

其二，在眾多已上市及擬上市的企業(yè)中，將股票市場視為“圈錢機器”的觀念普遍存在，上市公司積極進行再融資甚至出現(xiàn)巨額超募，但一部分資金并沒有用于上市公司主營業(yè)務的發(fā)展，而是用于其他投資；擬上市企業(yè)則希望通過IPO實現(xiàn)“一夜暴富”，這導致包裝上市、造假上市等現(xiàn)象屢屢發(fā)生。

其三，在大起大落行情下，社會投機心理嚴重，不看公司基本面而看是否有“內(nèi)部消息”幾乎成為共識；普通投資者希望通過股票投資而在短期內(nèi)“發(fā)家致富”，更為嚴重的是許多實體企業(yè)“不務正業(yè)”地改行進行股票投資活動，股市呈現(xiàn)出“賭場”的特征長期沒有得到改觀。

其四，在金融發(fā)展與創(chuàng)新動力的推動下，管理層也傾向于加快股市擴容、推出更多創(chuàng)新產(chǎn)品和市場，而這卻導致了目前“快速擴容不能承受之重”的情況。在如此的認知環(huán)境下，股票市場要真正發(fā)揮好服務實體經(jīng)濟的作用談何容易。

我國股市當前出現(xiàn)了較為嚴重的“信心危機”，其根源就在于發(fā)展理念出現(xiàn)了偏差。理念是行動的先導，決定著制度創(chuàng)新的方向，決定著股票市場效率和市場功能的發(fā)揮程度，也決定著股市參與者的信心和投資決策行為。“解鈴還需系鈴人”，股市信心遭遇危機還需要從人們的理念和認知層面加以修正來根本解決，為此，我們迫切需要通過多種渠道，消除社會普遍存在的認知誤區(qū)，從根本上樹立科學發(fā)展觀和功能觀，從而為股市出現(xiàn)“大牛市”打下基礎。

樹立股票市場科學發(fā)展觀，首先要對股票市場功能作科學的理解。博迪和莫頓曾經(jīng)將金融的核心功能歸納為六類：便利資源在不同時空和不同主體之間的轉(zhuǎn)移；提供清算和結(jié)算支付的途徑以完成交易；為儲備資源和在不同的企業(yè)中分割所有權提供有關機制；提供管理風險的方法；提供價格信息，幫助協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟部門的決策；解決信息不對稱帶來的激勵問題。結(jié)合我國股票市場特點看，就是如何更好地促進社會資源的高效率配置，為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與發(fā)展提供融資支持和產(chǎn)業(yè)引導，為廣大投資者提供有效的投資場所，促進上市公司更好地開展內(nèi)部治理，提高創(chuàng)新活力，提高核心競爭力等等。為此，就需要徹底摒棄那些“圈錢”、“暴富”、“投機”心態(tài)，通過理念更新、輿論引導、信息透明、獎懲結(jié)合、法律完善等組合措施來還原股票市場作為“投融資市場”的本色。

樹立股票市場科學發(fā)展觀，從根本上看就是要推動建立一個多方共贏、可持續(xù)發(fā)展的資本市場，尤其是要切實保護廣大中小投資人的利益。投資者、上市公司、實體企業(yè)、證券公司等等相關主體從本質(zhì)上講具有辯證的正和博弈關系，市場的投資人得到了充分的保護，就能夠讓上市公司得到更高的估值，證券機構(gòu)就能夠獲得更多的傭金收入和投行收益，實體企業(yè)就能夠獲得更好的融資支持，從而有助于形成一個正向的良性循環(huán)。因此，那種超常規(guī)的擴容方式和IPO定價機制等就值得反思。日前，《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》公開發(fā)布，該規(guī)劃明確提出了“增強金融市場功能，顯著提高金融服務實體經(jīng)濟的水平，更好地為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式服務”等發(fā)展理念。

總體而言，樹立科學發(fā)展觀和功能觀，重塑股票市場信心，推動股市可持續(xù)發(fā)展，這項任務迫切而又艱難。

（作者閆彥明為上海社會科學院經(jīng)濟研究所副研究員）

來源：文匯報 2012-10-08