現(xiàn)代比較金融學(xué)的奠基者戈德史密斯指出，金融結(jié)構(gòu)決定金融效率，這是各國金融發(fā)展中存在的普遍規(guī)律。在我國全面推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，金融結(jié)構(gòu)不合理所導(dǎo)致的金融供給效率低下問題已經(jīng)成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。

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金融結(jié)構(gòu)的失衡

由于中國金融體制是由計劃經(jīng)濟(jì)體制漸進(jìn)式轉(zhuǎn)軌而來，形成了現(xiàn)行的以間接融資為主、以國有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，截至2011年末，中國銀行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到113.3萬億元，其中國有銀行資產(chǎn)比重整體占優(yōu)；同時，保險、信托、證券和基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模分別僅為5.9萬億元、4.8萬億元、1.6萬億元和2.1萬億元。因此，從目前我國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀看，突出地表現(xiàn)為三大方面的比例失衡：直接融資和間接融資的比例、國有金融與民營金融的比例、金融資金的配置結(jié)構(gòu)等，都存在不合理的現(xiàn)象。由此嚴(yán)重影響了金融業(yè)對經(jīng)濟(jì)實體的服務(wù)，成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的瓶頸。

目前的國有企業(yè)基本上都具有規(guī)模大、自然壟斷性強、競爭優(yōu)勢突出的特點，在國有銀行主導(dǎo)的融資體系下，國有企業(yè)必然受到青睞。同時，由于大量的小、微企業(yè)基本上都屬于民營企業(yè)，存在單筆貸款規(guī)模小及業(yè)務(wù)成本高、可抵押資產(chǎn)少、企業(yè)信用基礎(chǔ)薄弱等諸多問題，長期以來始終處于融資“歧視”狀態(tài)。因此，轉(zhuǎn)型期的獨特背景決定了我國金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主要“癥結(jié)”在于“體制”內(nèi)外的脫節(jié)問題：即國有金融傾向于支持國有企業(yè)，民營企業(yè)卻沒有對應(yīng)的民營金融體系作為支撐。

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民間資本須引導(dǎo)

我國近年來從中央到地方層面積極推動各類金融機(jī)構(gòu)加大對廣大小微企業(yè)的金融支持，但從供需關(guān)系看，增量的融資仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了小微企業(yè)的金融需求，金融渴求仍是這些實體企業(yè)發(fā)展面臨的常態(tài)。

“解鈴還需系鈴人”。既然體制內(nèi)金融在短期內(nèi)難以有根本性改觀，完全可以開辟另一條途徑——引導(dǎo)日趨龐大的民間資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。根據(jù)不完全估算，目前我國僅民間借貸的資金總量就達(dá)到了2萬億－4萬億元；在此之外還有大量“藏富于民間”的資金：從“炒房團(tuán)”到“蒜你狠”、“姜你軍”、“豆你玩”……游資所到之處，威力盡顯。根據(jù)港澳咨詢終端統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，截止到2012年11月底，我國金融機(jī)構(gòu)僅居民個人人民幣儲蓄存款余額就達(dá)到了38.85萬億元，如果再加上企業(yè)存款、社會團(tuán)體存款等等，民間資本的規(guī)模是極其龐大的。

問題在于，規(guī)模龐大的民間資本存在嚴(yán)重的配置失衡及投機(jī)行為盛行問題。一方面，在我國民間資本的功能結(jié)構(gòu)中，存在投資功能過強的隱憂，大量的民間資金投向了金融、房地產(chǎn)及各類大宗商品的炒作，嚴(yán)重干擾了市場秩序；另一方面，除了越來越多的居民參與了房產(chǎn)、股票投機(jī)，一些實體企業(yè)也“不務(wù)正業(yè)”，將大量的企業(yè)生產(chǎn)資金改為他用，從而使得處于資金渴求狀態(tài)的實體企業(yè)“雪上加霜”，部分資金壓力大的企業(yè)不得不鋌而走險求助于高利貸。在民間資本高度集聚的溫州、東莞、鄂爾多斯等城市，接連出現(xiàn)的非法集資、“老板”跑路、西部“鬼城”等現(xiàn)象值得引起高度警惕。

與其讓規(guī)模龐大、分布廣泛的民間資本充斥于各類投機(jī)市場，不如通過合理機(jī)制將其引入實體經(jīng)濟(jì)的正途。如果能夠有效打通其中的障礙，民間資本完全可能成為推動我國實體經(jīng)濟(jì)新一輪發(fā)展的“生力軍”。

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消除“金融堵塞”

當(dāng)務(wù)之急，是要構(gòu)建民間資本與民營經(jīng)濟(jì)之間“內(nèi)循環(huán)”的有效途徑，實現(xiàn)“取之于民、用之于民”。

切實打破國有經(jīng)濟(jì)的壟斷地位，消除民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“玻璃門”、“彈簧門”，為民間資本“實體化”創(chuàng)業(yè)提供條件。近來，我國密集出臺了一些關(guān)于鼓勵民間資本投資與發(fā)展的政策文件，從而營造了良好的政策環(huán)境，但在實際執(zhí)行中卻存在事實上的行業(yè)隱性壁壘，民間資本在進(jìn)入鐵路、金融、能源、電信等一些關(guān)鍵的壟斷領(lǐng)域過程中仍存在諸多觀念、管理措施等方面的障礙，迫切需要有針對性地推出鼓勵民間資本介入各壟斷行業(yè)的操作細(xì)則，從根本上清除各種阻礙因素。從長遠(yuǎn)來看，這不僅有助于有效遏止民間投機(jī)盛行的不良現(xiàn)象，同時也更有利于民營企業(yè)做大做強，使這些民營企業(yè)有能力參與一些新興產(chǎn)業(yè)建設(shè)，促使民營經(jīng)濟(jì)由產(chǎn)業(yè)鏈低端向高端靠近，不斷提高生產(chǎn)效益。

加快發(fā)展民營金融機(jī)構(gòu)，積極探索各類新型民間金融組織，全面推動民間金融的陽光化，鼓勵民間資本參與建立城市中小銀行和社區(qū)銀行，引導(dǎo)民間資本從無序狀態(tài)走向規(guī)范運作。長期以來，我國各地方普遍存在大量的“地下金融”活動，產(chǎn)生了地下錢莊、高利貸組織等非法機(jī)構(gòu)，甚至一些合法機(jī)構(gòu)也秘密從事地下金融活動，危及國民經(jīng)濟(jì)的安全。應(yīng)當(dāng)打開民間正規(guī)金融領(lǐng)域的通道，引導(dǎo)民間資本擺脫“地下”運行的狀態(tài)，這也有利于開展金融監(jiān)管。從另外一方面看，具有“草根金融”特征的民間金融機(jī)構(gòu)，如小額信貸、典當(dāng)機(jī)構(gòu)、私募基金、風(fēng)險投資等，其開展業(yè)務(wù)往往更為便捷、業(yè)務(wù)門檻設(shè)定較低，非常符合廣大急需資金的小微企業(yè)的融資需求。

在資本對接方面，創(chuàng)新民間融資平臺的形式與功能，引導(dǎo)更多民間資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)，消除“金融堵塞”，不斷優(yōu)化金融資源配置。近來，我國東部一些民間金融基礎(chǔ)好、市場環(huán)境較好的地區(qū)，根據(jù)中央的規(guī)劃積極推動了民間融資的形式創(chuàng)新。例如，去年上半年，溫州民間借貸登記服務(wù)中心開業(yè)。在該模式下，解決了民間借貸的信譽和資金安全擔(dān)憂問題：登記服務(wù)中心除提供非常規(guī)范的借貸合同外，還在平臺上引入資質(zhì)良好的律師、會計師、公證處等專業(yè)機(jī)構(gòu)就民間借貸的合法性和風(fēng)險控制等形成配套服務(wù)體系，最大限度減少借貸雙方的法律糾紛和借貸風(fēng)險。通過平臺的多功能整合，成功地為一些企業(yè)和居民在資金借貸方面“牽線搭橋”。

?除了以上幾個方面外，金融監(jiān)管部門在有序引導(dǎo)更多民間資本投入到實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的同時，還應(yīng)當(dāng)有針對性地構(gòu)建民間金融監(jiān)管體系，并加快完善民間信用制度建設(shè)，推動民間信用生態(tài)環(huán)境的不斷改善。

（作者閆彥明為上海社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員）

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來源：《文匯報》 2013年3月25日