百年未有之大變局中，我國(guó)越來越多地面臨國(guó)際金融霸權(quán)的威脅和挑戰(zhàn)?？缇辰鹑诮灰咨婕柏泿胖鲗?dǎo)權(quán)、金融市場(chǎng)支配權(quán)和金融機(jī)構(gòu)控制權(quán)的博弈與爭(zhēng)奪，面對(duì)金融霸權(quán)天然容易成為金融制裁首選對(duì)象。一旦“資金國(guó)門”失守，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)極容易跨系統(tǒng)傳染和蔓延，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
從國(guó)家層面來講，構(gòu)建具有中國(guó)特色的跨境金融安全體系，既是深化落實(shí)習(xí)近平總書記在黨的二十大報(bào)告中提出的關(guān)于維護(hù)國(guó)家金融安全新的實(shí)踐要求，也是推進(jìn)我國(guó)金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平的歷史使命和責(zé)任。
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強(qiáng)本固基：夯實(shí)自身金融穩(wěn)定運(yùn)行基礎(chǔ)
金融對(duì)內(nèi)、對(duì)外穩(wěn)定都要重視，關(guān)鍵要解決好國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定問題，這是抵御境外金融沖擊、參與國(guó)際金融博弈的基礎(chǔ)條件。
● 深刻把握中國(guó)金融體系內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)性與傳染性，積極防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)正逐步累積且存在上升趨勢(shì)，股市顯現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)跡象，債券違約與評(píng)級(jí)預(yù)警數(shù)量增多，悲觀預(yù)期逐漸從金融市場(chǎng)傳導(dǎo)至實(shí)體產(chǎn)業(yè)。當(dāng)局可從時(shí)間和結(jié)構(gòu)兩個(gè)維度對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的順周期特征和跨系統(tǒng)傳染特征進(jìn)行識(shí)別和監(jiān)控，適時(shí)釋放積極信號(hào)，穩(wěn)定金融市場(chǎng)預(yù)期，鼓勵(lì)境內(nèi)外投資者長(zhǎng)期價(jià)值投資，同時(shí)積極化解中美金融監(jiān)管沖突，避免金融領(lǐng)域沖突的擴(kuò)展和升級(jí)。
● 加強(qiáng)國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)和海外買方風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，健全海外資產(chǎn)保護(hù)機(jī)制，切實(shí)維護(hù)海外金融資產(chǎn)安全。
當(dāng)局可進(jìn)一步完善現(xiàn)有國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)和海外買方風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系，為海外資產(chǎn)配置提供風(fēng)險(xiǎn)信息和定價(jià)參考。在風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)級(jí)評(píng)估基礎(chǔ)上建立海外資產(chǎn)權(quán)益登記保護(hù)制度，注重保護(hù)登記備案的中國(guó)海外資產(chǎn)。此外，還需建立健全預(yù)警及反制裁機(jī)制，針對(duì)美國(guó)SDN、NS-MBS和CAPTA等制裁清單建立反制裁預(yù)警數(shù)據(jù)庫，精確把握制裁標(biāo)準(zhǔn)，提前做好規(guī)避和應(yīng)對(duì)，消除長(zhǎng)臂管轄風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，進(jìn)一步推進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略，優(yōu)化儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)，降低美元資產(chǎn)比重，分散外匯儲(chǔ)備的主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)。
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主動(dòng)防范：構(gòu)建抵御跨境資金沖擊的防火墻
中國(guó)要在激烈的國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)中守牢“資金國(guó)門”，須先行一步，在掌控跨境資金流量流向的基礎(chǔ)上，動(dòng)態(tài)審慎管理潛在沖擊及負(fù)外部性，依靠取得全球共識(shí)的跨境金融法規(guī)體系，最大限度杜絕無序跨境金融交易。
● 構(gòu)建跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)分析中心，實(shí)時(shí)識(shí)別和掌控每一筆跨境資金的流量流向。
2019年2月，習(xí)近平總書記在政治局第十三次集體學(xué)習(xí)中強(qiáng)調(diào)，要“適時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)管線上線下、國(guó)際國(guó)內(nèi)的資金流向流量，使所有資金流動(dòng)都置于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督視野之內(nèi)”。因此，構(gòu)建跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)分析中心，實(shí)時(shí)識(shí)別和掌控每一筆跨境資金流量流向，是維護(hù)國(guó)家金融安全的重要工作，也是有效實(shí)施外匯管理“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體監(jiān)管框架的基礎(chǔ)。
當(dāng)局須進(jìn)一步完善涵蓋收支、貨貿(mào)、服貿(mào)、投資、外債、市場(chǎng)和個(gè)人等重要項(xiàng)目的“數(shù)字外管”建設(shè)，實(shí)現(xiàn)跨境金融交易數(shù)據(jù)的全覆蓋。通過對(duì)資金流量流向的分析研判，對(duì)跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)全流程預(yù)警管理。此外，當(dāng)局還可進(jìn)一步深化國(guó)際合作，主動(dòng)搭建國(guó)際跨境資金流動(dòng)信息數(shù)據(jù)交流平臺(tái)，與境外主要跨境資金交易國(guó)家/地區(qū)簽署諒解備忘錄，構(gòu)建異常交易信息互換機(jī)制，深度參與跨境資金流動(dòng)相關(guān)國(guó)際規(guī)則研究制定和監(jiān)督執(zhí)行工作，提升我國(guó)在國(guó)際金融組織中的話語權(quán)和影響力。
● 重點(diǎn)關(guān)注異常資金流動(dòng)的負(fù)外部性，落實(shí)宏觀審慎管理政策核心和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
當(dāng)前我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重要來源之一是異?？缇迟Y金流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)的負(fù)外部性影響。當(dāng)局須及時(shí)識(shí)別和應(yīng)對(duì)負(fù)外部性形成的匯兌危機(jī)、沖擊危機(jī)和價(jià)值危機(jī)及引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)外溢，落實(shí)宏觀審慎管理政策核心和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
防范開放條件下產(chǎn)生的匯兌危機(jī)及引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外溢，其關(guān)鍵在于確定微觀期限、幣種錯(cuò)配和單個(gè)金融機(jī)構(gòu)匯兌風(fēng)險(xiǎn)，可在不引發(fā)非理性預(yù)期的前提下采取兌換限制措施和手段。防范沖擊危機(jī)及引發(fā)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)外溢，可使用時(shí)間維度管理工具開展逆周期調(diào)節(jié)，使用結(jié)構(gòu)維度工具控制跨境資金大規(guī)模流動(dòng)。防范價(jià)值危機(jī)則需要央行作為最后貸款人提供流動(dòng)性救助，規(guī)避制度風(fēng)險(xiǎn)外溢。
● 建立跨境金融法規(guī)體系，提升現(xiàn)代化金融治理能力，最大限度杜絕無序跨境金融交易。
在國(guó)際金融博弈與競(jìng)爭(zhēng)中，兼?zhèn)浔Ｗo(hù)自身權(quán)利與承擔(dān)國(guó)際義務(wù)、取得國(guó)際共識(shí)的跨境金融法規(guī)體系，是規(guī)范跨境金融交易秩序的基礎(chǔ)和前提。當(dāng)局在構(gòu)建跨境金融法規(guī)體系時(shí)，可囊括規(guī)范管理跨境金融交易全過程的法規(guī)條款，包括準(zhǔn)入、登記、備案、核準(zhǔn)、審批等行政許可管理規(guī)定，以及收付、匯兌、結(jié)算、清算等交易流程，再到申訴、仲裁、訴訟等司法環(huán)節(jié)，在各個(gè)環(huán)節(jié)中將復(fù)雜模糊的“投資保護(hù)”和“反負(fù)外部性”規(guī)則轉(zhuǎn)變?yōu)楹?jiǎn)單明確的管理辦法和實(shí)施細(xì)則。
明確“投資保護(hù)規(guī)則”核心在于保障和引導(dǎo)跨境資金有序流入，將各類跨境金融資產(chǎn)納入保護(hù)范圍，不斷加強(qiáng)跨境投資保護(hù)力度，引導(dǎo)跨境資金持續(xù)流入高新科技等重要領(lǐng)域。明確“反負(fù)外部性規(guī)則”核心在于嚴(yán)防跨境資金無序流動(dòng)成為“資金國(guó)門”破防點(diǎn)，防止個(gè)別主體、區(qū)域性跨境金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
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合作博弈：謀劃自主可控的“B計(jì)劃”
維護(hù)跨境金融安全不是要拒絕國(guó)家間的金融競(jìng)爭(zhēng)，而是積極應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)帶來的沖突和挑戰(zhàn)，把零和博弈轉(zhuǎn)變成“共贏”的合作博弈，在不正面對(duì)抗和顛覆現(xiàn)有國(guó)際金融體系的同時(shí)，積極謀劃自主可控的“B計(jì)劃”。
● 加快本外幣一體化賬戶體系試點(diǎn)，高效安全連接全球跨境資金流動(dòng)的起點(diǎn)和終點(diǎn)。
本外幣一體化賬戶體系可連接全球跨境資金流動(dòng)的起點(diǎn)和終點(diǎn)，是資金跨境匯兌、支付和結(jié)算的必備載體。建立適應(yīng)新型本外幣一體化賬戶體系，重在以客戶需求和市場(chǎng)需求為中心形成滿足各類交易場(chǎng)景的賬戶系統(tǒng)。
本外幣一體化賬戶可設(shè)計(jì)成多層級(jí)主子賬戶體系，在單一主賬戶下開設(shè)多種類、多層級(jí)的本外幣子賬戶，提供查詢統(tǒng)計(jì)、支付限額控制、賬簿分別計(jì)價(jià)等服務(wù)，還可根據(jù)需要單獨(dú)設(shè)置特定子賬戶功能，實(shí)現(xiàn)跨境資金流動(dòng)精細(xì)化管理。金融機(jī)構(gòu)可按照資金性質(zhì)分賬管理收入和支出，遵循本外幣收付匯兌申報(bào)要求統(tǒng)一接口規(guī)范，提高賬戶體系的靈活度與可擴(kuò)展度。同時(shí)，嚴(yán)格落實(shí)賬戶實(shí)名制和反洗錢要求，健全客戶身份識(shí)別制度、客戶資料和交易記錄保存制度、大額可疑交易報(bào)告制度，在合法合規(guī)的前提下提升貿(mào)易和投融資自由化、便利化水平。
● 進(jìn)一步提高人民幣跨境支付清算系統(tǒng)使用范圍，為人民幣全球匯兌、支付和結(jié)算提供必要安全載體。
推動(dòng)中國(guó)跨境貿(mào)易和投融資高水平開放，需要持續(xù)提升人民幣跨境支付清算系統(tǒng)（CIPS）的資金清算與結(jié)算功能。當(dāng)局可進(jìn)一步完善CIPS雙邊業(yè)務(wù)功能，支持券款對(duì)付結(jié)算，提升結(jié)算和清算機(jī)構(gòu)借貸功能，依托銀行賬戶體系盡可能連接全球人民幣資金流動(dòng)，服務(wù)人民幣跨境交易結(jié)算。此外，還可加強(qiáng)與SWIFT溝通協(xié)作，將人民幣跨境支付清算業(yè)務(wù)覆蓋全球更多國(guó)家/地區(qū)的直參與間參金融機(jī)構(gòu)，為全球市場(chǎng)主體提供更加優(yōu)質(zhì)的跨境人民幣清算與結(jié)算服務(wù)，盡早實(shí)現(xiàn)“哪里有人民幣，哪里就有CIPS服務(wù)”。
● 打造金融開放戰(zhàn)略平臺(tái)，在促進(jìn)跨境金融市場(chǎng)互聯(lián)互通中履行應(yīng)盡的國(guó)際責(zé)任和義務(wù)。
推進(jìn)更深層次、更高水平金融開放，關(guān)鍵之一在于構(gòu)建金融開放戰(zhàn)略平臺(tái)，制定實(shí)施有關(guān)金融資產(chǎn)跨境交易的支付匯兌機(jī)制安排。當(dāng)局可針對(duì)不同類型金融機(jī)構(gòu)，制定跨境業(yè)務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)管理規(guī)定，落實(shí)自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、保證支付相關(guān)原則，同時(shí)完善跨國(guó)金融市場(chǎng)資金互聯(lián)互通管理機(jī)制，支持主體利用境內(nèi)外兩個(gè)金融市場(chǎng)籌措、調(diào)撥和投放資金，進(jìn)一步集約和優(yōu)化全球資金配置效率。
當(dāng)局還可構(gòu)建跨境監(jiān)管協(xié)作制度，積極探索和改革跨境監(jiān)管協(xié)作的法律基礎(chǔ)和執(zhí)法體制機(jī)制，簽署雙邊多邊監(jiān)管合作諒解備忘錄，明確跨境執(zhí)法權(quán)限，形成多層次的國(guó)際監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)安排，積極履行跨境執(zhí)法合作義務(wù)；同時(shí)還須完善跨境金融違規(guī)違法行為監(jiān)管處罰制度，嚴(yán)格限制不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的跨境資金交易行為，必要時(shí)可凍結(jié)可疑交易或限制被制裁對(duì)象與境內(nèi)金融體系的結(jié)算清算往來。
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突圍還擊：探索引領(lǐng)國(guó)際金融新秩序的戰(zhàn)略布局
切實(shí)維護(hù)“國(guó)別”因素相關(guān)的跨境金融安全，當(dāng)局仍需潛心探索能夠面對(duì)金融霸權(quán)勝利突圍且一劍封喉的殺手锏，賦予維護(hù)跨境金融安全新的實(shí)踐內(nèi)涵。
● 發(fā)展大宗商品離岸貿(mào)易市場(chǎng)，建立一體化離岸貿(mào)易信息平臺(tái)，提升大宗商品話語權(quán)和定價(jià)權(quán)。
處于生產(chǎn)消費(fèi)上游的大宗商品交易直接影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行，中國(guó)必須大力發(fā)展大宗商品市場(chǎng)并盡快成為全球大宗商品定價(jià)中心。當(dāng)局可充分利用自貿(mào)區(qū)體制機(jī)制優(yōu)勢(shì)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向建設(shè)大宗商品離岸貿(mào)易市場(chǎng)，通過大宗商品在岸與離岸貿(mào)易聯(lián)動(dòng)發(fā)展、期貨與現(xiàn)貨配套交易提升大宗商品話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，深入?yún)⑴c全球供應(yīng)鏈、生產(chǎn)鏈和價(jià)值鏈管理。同時(shí)，可將搭建一體化信息平臺(tái)作為推動(dòng)大宗商品離岸貿(mào)易發(fā)展的突破口，最大限度挖掘與利用“自貿(mào)區(qū)賦予的貨物流、金融賦予的資金流、數(shù)據(jù)聚賦予的信息流”能勢(shì)，搭建“三流合一”并能夠相互印證交易真實(shí)性的一體化信息平臺(tái)，全流程監(jiān)測(cè)管控大宗離岸貿(mào)易中資金來源及去向，解決交易真實(shí)性審核問題。
● 構(gòu)建具有人類未來價(jià)值共識(shí)的國(guó)際金融創(chuàng)新中心。
信息化、智能化是主導(dǎo)人類社會(huì)變遷的核心力量，新時(shí)代中國(guó)國(guó)際金融中心建設(shè)必須緊緊圍繞信息化、智能化這一未來價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)，在有利于信息智能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的政策引導(dǎo)下，吸引和集聚跨境資金有序流動(dòng)，著力推動(dòng)少數(shù)不可兌換項(xiàng)目對(duì)國(guó)際投資者逐步開放，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目“不可兌換、部分可兌換、一般可兌換、可兌換”四個(gè)層級(jí)由低向高有序轉(zhuǎn)換。
推動(dòng)嚴(yán)格限制資金流動(dòng)的“不可兌換”項(xiàng)目向“部分可兌換”項(xiàng)目轉(zhuǎn)換，關(guān)鍵是要控制好“兩個(gè)環(huán)節(jié)”，即在跨境資金流入環(huán)節(jié)明確托賓稅和無息存款準(zhǔn)備金政策，在流出環(huán)節(jié)確定鎖定期和人民幣優(yōu)先原則，規(guī)避“不可兌換”項(xiàng)目放開引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)“部分可兌換”項(xiàng)目向“一般可兌換”項(xiàng)目轉(zhuǎn)換，關(guān)鍵是要做到“兩個(gè)不限”，即不限投資標(biāo)的，有序開放國(guó)際投資者投資范圍，以及不限流出，允許國(guó)際投資者正常本金收益匯出，滿足跨境金融資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理需求。推動(dòng)“一般可兌換”項(xiàng)目向“可兌換”項(xiàng)目轉(zhuǎn)換，關(guān)鍵在于實(shí)施“兩類負(fù)面清單”，即產(chǎn)業(yè)投資負(fù)面清單和企業(yè)投資負(fù)面清單，嚴(yán)格限制國(guó)際投資者負(fù)面清單內(nèi)投資交易，從而引導(dǎo)和推動(dòng)全球資金建設(shè)中國(guó)國(guó)際金融創(chuàng)新中心新局面。
● 加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程，建立人民幣離岸金融市場(chǎng)，不斷優(yōu)化和完善人民幣輸出回流體系。
目前正處于國(guó)際貨幣體系改革的歷史潮流中，中國(guó)應(yīng)把握國(guó)際形勢(shì)，因勢(shì)利導(dǎo)重構(gòu)人民幣輸出回流體系，促進(jìn)海外人民幣循環(huán)和流通，通過亞投行、金磚銀行和絲路基金等金融組織，推動(dòng)人民幣在國(guó)際貿(mào)易和投融資中的廣泛使用，通過人民幣離岸拆借、離岸信貸和離岸債券交易，對(duì)離岸人民幣發(fā)行和定價(jià)進(jìn)行有效調(diào)控。
相應(yīng)的，可依托人民幣離岸交易推動(dòng)構(gòu)建北京、上海、深圳等多個(gè)人民幣離岸金融市場(chǎng)，完善人民幣離岸交易相關(guān)金融服務(wù)，允許特定金融機(jī)構(gòu)自主選擇開展“離岸”或“在岸”業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)、境外市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)對(duì)接，更好落實(shí)“金融服務(wù)實(shí)體”大原則，優(yōu)化和完善人民幣輸出回流大循環(huán)，有效推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
綜上，多角度多層次推動(dòng)和完善具有中國(guó)特色的跨境金融體系建設(shè)，不應(yīng)該是碎片化金融創(chuàng)新產(chǎn)品和交易機(jī)制的收納袋，更不能成為深化金融改革和高水平金融對(duì)外開放的對(duì)立面，需要以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指引，從理論到實(shí)踐永無止境地思想解放和務(wù)實(shí)創(chuàng)新，在維護(hù)國(guó)家金融安全的同時(shí)彰顯中國(guó)特色金融改革的鮮活生命力。
（本文為“維護(hù)金融安全問題研究”課題階段性成果）
來源：《 國(guó)際金融報(bào) 》（ 2023年01月09日 第 03 版）
作者：李湛 金政 任職于上海社會(huì)科學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所
