市場翹首以盼的靴子終于落地。美聯(lián)儲于北京時間今晨宣布降息50個基點。此消息之所以備受全球高度關(guān)注，不僅在于這是美國時隔4年多首次降息，更在于世界最大經(jīng)濟體之利率變化對世界經(jīng)濟可能引發(fā)的連鎖效應。

還有更多動作？

在17日至18日舉行的美聯(lián)儲貨幣政策會議上，此前美聯(lián)儲主席鮑威爾關(guān)于“9月宣布降息”的風聲得到了證實。美國聯(lián)邦儲備委員會當?shù)貢r間18日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這也是4年來，美聯(lián)儲首次降息。美聯(lián)儲自2022年3月至2023年7月連續(xù)11次加息，累計加息幅度達525個基點。過去一年間，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來最高水平。上海社科院國際問題研究所副研究員柯靜表示，美聯(lián)儲四年來首次降息，標志著其應對經(jīng)濟變化的重大政策轉(zhuǎn)向。降息的主要考慮是通脹放緩與勞動力市場趨弱之間的平衡。盡管通脹率仍略高于美聯(lián)儲2%的目標，但已經(jīng)回落到了可控范圍，而且勞動力市場的疲軟加劇了經(jīng)濟放緩的擔憂。因此，當前降息的核心目的為了真正實現(xiàn)美聯(lián)儲經(jīng)濟“軟著陸”的目標。

根據(jù)美聯(lián)儲的預測，今年年底美國聯(lián)邦基金利率將達到4.4%，即4.25%至4.5%的目標區(qū)間，到2025年將降至3.4%，到2026年預計將降至2.9%。柯靜說，美聯(lián)儲本次降息不是一次單獨的行動，而是標志著新一輪降息周期的開始，未來應該還會有更多的降息動作。單次降息對經(jīng)濟和借款人的直接影響有限，也就是說雖然會降低借貸成本，但對借款人和整體經(jīng)濟的影響不會立刻顯現(xiàn)。比如說，雖然房貸、汽車貸款和信用卡利率會隨著降息有所下降，但這種影響短期內(nèi)對借款人和市場的壓力緩解都是有限的，不能完全解決借款人面臨的高融資成本問題。隨著降息周期的展開，其累積效應會逐漸顯現(xiàn)。對普通消費者來說，利率的持續(xù)下降將顯著減輕購房、購車和信用卡債務的負擔，降低月供和利息支出。而對于企業(yè)而言，融資成本的下降將使其能夠擴大生產(chǎn)、投資新項目或進行擴張，從而提升整體經(jīng)濟活力。通過降息，企業(yè)可以更自由地獲取資金，推動創(chuàng)新和增長，進而促進就業(yè)和消費，形成正向的經(jīng)濟循環(huán)。

帶來連鎖反應

相較于過去的加息與按兵不動，美聯(lián)儲此次降息將帶來哪些肉眼可見的影響？柯靜說，美聯(lián)儲的降息在全球范圍內(nèi)也會帶來連鎖反應，尤其是那些與美元掛鉤的經(jīng)濟體。

一是新興市場的資本流動可能有所改善。美聯(lián)儲加息時，投資者通常會將資金從新興市場等高風險地區(qū)撤回美國，以獲取更高的回報。而當美聯(lián)儲開始降息，情況可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。新興市場的吸引力會因美國利率的下降而增強，資金可能重新流入這些國家的股票和債券市場。對于那些依賴外部資本支持的新興市場國家來說，這種資本回流將帶來多方面的好處，例如穩(wěn)定貨幣匯率、緩解外部債務壓力，并促進國內(nèi)經(jīng)濟的增長。

二是美元可能貶值從而影響全球貿(mào)易。美聯(lián)儲降息通常會導致美元走軟。因為當美國利率下降，美元資產(chǎn)對全球投資者的吸引力降低，資金可能會轉(zhuǎn)向其他貨幣市場。這種美元的貶值對美國出口商是一大利好，因為美元走軟使得美國商品在全球市場上更具價格競爭力，從而推動美國的出口增長。

美元貶值對非美國的出口國，它所帶來的影響是復雜的。很多國際貿(mào)易，特別是大宗商品、制造業(yè)等，使用美元作為主要結(jié)算貨幣。當美元貶值時，如果出口到以美元結(jié)算的非美國市場時，商品價格相對便宜。在這種使用美元結(jié)算的情況下，這些出口依賴經(jīng)濟體的產(chǎn)品在全球市場上，可能因美元貶值而更具有價格吸引力。此外，對于那些持有大量美元債務的國家，美元貶值也意味著它們的還債壓力減輕，因為它們的債務負擔相對減少。

三是與美元掛鉤的國家的利率調(diào)整。一些與美元掛鉤的經(jīng)濟體，往往會跟隨美聯(lián)儲的利率調(diào)整。這意味著，這些國家的央行可能也會相應降低利率，從而影響全球范圍內(nèi)的借款人。降息使全球范圍內(nèi)的公司借貸成本下降，儲蓄帶來的收益會隨之減少。那么資金可能會流向股票市場，推高股市價格，刺激全球金融市場的繁榮。

最后，美聯(lián)儲降息的長期影響與潛在風險。盡管降息在短期內(nèi)有助于刺激經(jīng)濟增長，但是也伴隨著潛在的長期風險。過度的寬松政策可能導致資產(chǎn)價格的泡沫風險，尤其是在房地產(chǎn)和股市等資本密集型行業(yè)。持續(xù)的降息，它會降低借貸成本，鼓勵投機行為，從而推動資產(chǎn)價格過快上漲。一旦資產(chǎn)泡沫破裂，可能引發(fā)嚴重的市場震蕩和經(jīng)濟衰退。這種現(xiàn)象曾經(jīng)在2008年金融危機之前的房地產(chǎn)市場中出現(xiàn)過。因此，降息帶來的房地產(chǎn)泡沫和高杠桿風險需要政策制定者高度警惕。

來源：上觀新聞，2024-09-19